If you are a business owner or a consumer about to enter into a contract for services, the following information may help you decide on how bonding can provide you with that extra security needed before signing on the dotted line.

What is bonding?

Bonding, or Surety Bond, is an agreement by a third party promising to pay or have the work completed if a vendor does not fulfill his obligations under a contract.  In other words, this is a so-called financial guarantee that you will honor your contract.  A bond is not an insurance policy.  It does not cover loss due to personal injury or property damage; it only provides assurance that the work contracted is satisfactorily completed.

Below are four types of bonds:

A bid bond is a guarantee that the contractor enters into a contract if he is the successful bidder.

An indemnity bond promises to pay for loss incurred by the contractor if he fails to fulfill his obligation.

A payment bond promises to pay the subcontractors hired by the contractor for materials and work performed.

Performance bond is a guarantee that the contractor will perform the work in accordance to the terms of the contract.

Who is required to be bonded?

A business that performs contracting services should be bonded.  Certain states do not require a business to be bonded.  However, a customer will most likely ask a business to be bonded before an agreement for services is made.  Think of bonding your business as a promotional tool.  Being bonded may get you a contract you may otherwise not have the opportunity to receive if not bonded.  A customer will most likely hire a contractor that is bonded than hiring one that is not.

If you are a business owner with only a few employees, for example, a cleaning or pet sitting service, you may still want to be bonded.  A dishonesty bond would reimburse the client of loss of stolen items as a result of a dishonest employee.  If you are a business owner with no employees you may still want to consider being bonded.  As a business owner, you would know that you would not steal from your clients, however to your clients you are a complete stranger, and being bonded is that extra reassurance for your potential customers.

Mortgage Brokers are required to be bonded by the state.  The bond protects the client of the broker in the event of a claim. Auto Dealers should be bonded.  The bond protects the customer as a result of fraudulent actions carried out by the dealer. Some states require that notaries be bonded in the event that the client suffers loss due to documentation falsifications as a result of the notary¡¯s actions.

Where can I get bonded?

Certain banking institutions and Surety Bond companies will provide bonding coverage only up to the amount of liquid assets that you have. Upon approval, the Small Business Administration (SBA) offers bonding up to $2 million of coverage for contract bids for small or emerging business owners who cannot obtain surety bonds through regular means.  The contractor must qualify as a small business in addition to meeting other bond qualifications.